Белорусский фондовый рынок

Страница 2

Рассмотрим теперь, какие ценные бумаги обращаются на белорусском фондовом рынке. (Рис.4.1)

Данные об объемах биржевых торгов ценными бумагами (в млрд.

Условные обозначения:

ГЦБ – государственные ценные бумаги;

КО НБ – краткосрочные облигации Национального банка.

Доминирующее положение на фондовом рынке в Беларуси, как видно, занимают государственные ценные бумаги. На их долю приходится 95,3% всего объема сделок. Наименьшую долю, как и следовало ожидать, занимают акции (доля акций мала настолько, что ее даже нельзя увидеть на диаграмме).

Теперь более подробно о ценных бумагах на белорусском фондовом рынке.

Государственные ценные бумаги, Краткосрочные облигации Национального банка. Государственные облигации доминируют в биржевом обороте. Этому способствуют, с одной стороны, созданные государством преимущества данных ценных бумаг в виде льготирования доходов по операциям с ГЦБ, что делает их приемлемыми для банков, а с другой стороны, - введенные ограничения по остальным ценным бумагам.

Акции. Несмотря на более чем скромный оборот акций, объем их эмиссии по-прежнему остается на доминирующем положении. По номинальной стоимости объем эмиссии превышает 12 трлн. руб. При этом, государственная собственность на подавляющее большинство акций выводит их из общего оборота.

Корпоративные облигации. Данный сегмент фондового рынка представлен только облигациями банков. Это вызвано тем, что доходы физических лиц по операциям с банковскими облигациями не облагаются подоходным налогом. Предприятия и небанковские организации таким преимуществом не обладают.

Вместе с тем, облигации – эффективный способ привлечения дополнительных средств для предприятий. Размещение предприятиями облигаций вызвано необходимостью предприятий покрытия дефицита в финансовых планах и бюджетах, поддержания текущей ликвидности, привлечения дополнительных средств для реализации инвестиционных проектов, минуя банковские кредиты. Кроме этого, облигации дают предприятиям возможность управлять своей задолженностью посредством досрочного погашения долга, более гибкого подхода к выплате доходов по облигациям, обращения облигаций на вторичном рынке, с извлечением при этом дополнительного дохода. Также немаловажным является преимущество облигаций над акциями. При эмиссии акций предприятие может сменить собственника, который, в свою очередь, может в корне изменить стратегию деятельности предприятия.

Рассмотрим на примере: скажем, предприятие намерено реализовать какой-нибудь инвестиционный проект, и для привлечения средств для реализации этого проекта предприятие эмитирует акции. Как известно, акции предоставляют своим держателям право собственности на имущество акционерного общества или право участия в управлении обществом. Так вот, предприятие выпустило акции, пришел новый собственник, который не разделяет перспективы реализуемого проекта, и вообще, он выступает за коренные преобразования в организации. Значит, и проект, ради которого выпускались акции, может быть не реализован. В практике известны случаи, когда таким образом предприятия-конкуренты, становясь собственниками акционерных обществ, препятствовали их дальнейшему развитию. Облигации, в свою очередь, позволяют привлечь дополнительные средства без риска смены собственника. Однако, высокая планка к наличию средств обеспечения облигаций, трудоемкая процедура подготовки документов и эмиссии облигаций могут свести на нет все преимущества данных ценных бумаг. Так, например, срок размещения облигаций может составить не менее 2-3 месяцев, в то время как кредит в банке можно получить и за месяц.