Оценка эффективности использования активов и капитала и определение путей ее повышения

Страница 2

1500 х 1,1 х 100 = 12,3%;

На 3 предприятии 800 х 1,1 – (800 – 680)

800 х 1,1 х 100 = 22,7%.

Оборачиваемость активов на всех трех предприятиях увеличится на 10 %. Таким образом, рентабельность активов сформируется на следующем уровне:

У 1 предприятия: 1,82 х 1,1 х 14,1 = 28,1%

У 2 предприятия: 2,86 х 1,1 х 12,3 = 38,7%

У предприятия 3: 0,67 х 1,1 х 22.

При одинаковом повышении цен на реализованную продукцию и прочих неизмененных условиях наиболее значительное повышение рентабельности активов произошло на втором предприятии. Из расчетов видно, что решающим фактором этого явилась быстрая оборачиваемость активов на предприятии 2 в базисном периоде.

Допустим теперь, что цены в следующем периоде не повышаются, но все три предприятия снижают на 10% затраты на реализованную продукцию. В этом случае оборачиваемость активов не меняется, а рентабельность продаж повышается.

Рассчитаем новую рентабельность продаж:

На 1 предприятии: 55 + 0,1 х (1000 – 55)

1000 х 100 = 14,95%;

На 2 предприятии: 52,5 + 0,1 х ( 1500 – 52,5)

1000 х 100 = 13,15%;

На 3 предприятии: 120 + 0,1 х (800 -120)

800 х 100 = 23,5%.

Рентабельность активов равна:

У предприятия 1: 1,82 х 14,95 = 27,2%;

У предприятия 2: 2,86 х 13,15 = 37,6%;

У предприятия 3: 0,67 х 23,5 = 15,7%.

Результаты получились аналогичными результатам рентабельности активов при повышении цен.

Таким образом, можно сделать вывод. Предприятия с высокой оборачиваемостью активов и низкой рентабельностью продаж имеют больше возможностей повышения рентабельности активов при одних и тех же индексах изменения цен и затрат на реализованную продукцию. Поэтому такие предприятия можно считать более привлекательными для инвесторов.

3. Средняя стоимость собственного капитала – 20 000 тыс. руб. Балансовая прибыль предприятия – 3000 тыс. руб. Ставка налога на прибыль – 30%. В связи с увеличением масштабов деятельности предприятию надо увеличить стоимость активов с 30 000 тыс. руб. до 40 000 тыс. руб. Какие источники финансирования целесообразно привлечь для покрытия дополнительной стоимости активов – собственные или заемные? Проценты за кредит взимаются по годовой ставке 60%. Расширение масштабов деятельности обеспечит дополнительную прибыль в сумме 2000 тыс. руб.

Решение:

1. Увеличение собственного капитала. Тогда стоимость собственного капитала составит 30 000 тыс. руб., балансовая прибыль – 5000 тыс. руб., чистая прибыль – 3500 тыс. руб. Рентабельность собственного капитала до расширения масштабов деятельности была равна:

3000 : 20000 х 100 = 15%

(если принимать в расчет балансовую прибыль) или

(3000 х 0,7) : (20000 х 100) = 10,5

(по чистой прибыли).

При расширении масштабов деятельности соответствующие показатели равны:

5000 : 30000 х 100 = 16,7% и (5000 х 0,7) : (30000 х 100) = 11,7%.

2. Привлечение 10 000 тыс. руб. кредита без изменения собственного капитала. В этом случае стоимость собственного капитала – 20 000 тыс. руб. Проценты за кредит включаются в себестоимость. Следовательно, балансовая прибыль составит: 5000 – 10 000 х 0,6 = - 1000.

Вывод: привлечение кредита на год невозможно, т.к. уплата процентов за кредит приведет к убыточности деятельности предприятия.

3. Кредит привлекается на полгода, затем из дополнительной прибыли пополняется собственный капитал и в связи с расширением масштабов деятельности увеличивается кредиторская задолженность. Тогда балансовая прибыль составит 5000 – 10 000 х 0,3 = 2000. Рентабельность собственного капитала составит 10% по балансовой прибыли и 7% по чистой прибыли.

Вывод: привлечение кредита и на таких условиях нецелесообразно, т.к. ведет к снижению рентабельности собственного капитала.1