Анализ динамики роста индекса РТС и ММВБ

Страница 2

Рис.2.8. Динамика индекса ММВБ в 2008 – 2010 годах[33,с.216]

Как видно из рисунка 2.11 индекс имеет устойчивую положительную динамику с 2008 по 2010 годы.

Это связано с тем, что в начале 2009 года объём промышленного производства продолжил позитивную динамику, наметившуюся с середины 2009 года, и несмотря на спад из-за засухи и пожаров, в третьем квартале 2010 года даже реальный ВВП показал существенный прирост (+3,8% г/г). Примерно аналогичную цифру прироста ВВП (3,8-4%) увидели по итогам всего 2010 года.

Что касается динамики российской экономики в 2011 году, то с учетом повышения прогнозного диапазона цен на нефть в предстоящем году российский ВВП может вырасти в пределах 3,5%-4,0%.

Несмотря на реальные темпы роста в 2010 году, реальный ВВП РФ, в отличие от номинального, компенсировал лишь половину кризисного спада.

В итоге к 10 декабря разница между доходностью портфеля и рынка в целом оказалась на уровне 6%.

Рис.2.9. Динамика индекса ММВБ и "модельного портфеля" в 2010 году [33,с.217].

Наши рекомендации на 2011 год выглядят следующим образом (табл.2.4):

Мы делаем ставку на рост в строительном секторе, поскольку большинство девелоперов уже прошло кризисный период, и вслед за плавным восстановлением экономики на рынок недвижимости возвращается спрос, в ожидании роста цен до уровней, предшествующих кризису.

Рост котировок бумаг нефтегазовых компаний гарантируется стабильностью цен на "чёрное золото". Если не верить в рост на нефтяном рынке, то лучше вообще не выходить на российский рынок акций с целью покупок.

В металлургическом секторе мы выделили только НорНикель. В целом, динамика бумаг металлургов в следующем году видится нам нисходящей, поскольку восстановление экономики происходит темпами, не сопоставимыми с теми, которые необходимы для полного восстановления спроса на металлы.

Электроэнергетика, на наш взгляд, в следующем году будет одним из лидеров роста. Стабильность продаж и окончательный переход на более эффективный метод расчёта тарифов (RAB) обеспечат прирост прибыли компаний электроэнергетического сектора.

Телекоммуникационный сектор уже не сможет продемонстрировать тех результатов, что в предыдущие года, но в стабильности данного сектора экономики не стоит сомневаться. Абонентской базе расти больше некуда, по статистике, которую ведут сами сотовые операторы, сегодня телефон есть у каждого жителя РФ, а у каждого второго их два.

Потребительский сектор также выглядит хорошей инвестиционной идеей, учитывая ожидаемую инфляцию и сохраняющийся, вне зависимости от экономической ситуации, спрос на потребительские товары.

По итогам 2010 года российский фондовый рынок показал восходящую динамику (+22,3% по индексу ММВБ). В мае индекс достиг годового минимума, после чего началось волатильное восходящее движение с обновлением годового максимума в начале декабря. До конца года мы не ожидаем существенных колебаний на фондовом рынке и ожидаем, что рынки закроются вблизи текущих значений.

В следующем, 2011 году, согласно нашим прогнозам, основанным на прогнозах Министерства экономического развития и торговли, рост индексов РТС и ММВБ составит 15-20%. Таким образом, наше целевое значение на 2011 год по индексу ММВБ составляет 1930-2000 пунктов. Наиболее вероятно, что динамика фондового рынка будет отличаться высокой волатильностью, поэтому в течение года возможно достижения исторических максимумов по индексам ММВБ и РТС.

В следующем году негативно на динамику индексов могут повлиять следующие фундаментальные факторы: долговые проблемы стран Еврозоны; рост базовых ставок в ведущих странах мира (Китай, Евросоюз, США); новые меры Правительства Китая по сдерживанию роста экономической активности в стране при опережающем темпе роста инфляции; стагнация ведущих экономик мира; отток средств с российского финансового рынка.

На основе анализа сложившейся макроэкономической ситуации можно сделать вывод о том, что опасность второй волны кризиса сохраняется. Негативные явления в мировой экономике остаются, а ключевые причины ее падения не устранены. Предпосылкой повторения второй волны может стать надувание новых «мыльных пузырей» на фоне избытка ликвидности. Эксперты считают, что вторая волна кризиса может накрыть Россию только в случае падения цен на нефть. Однако следует отметить, что предприятия стараются сокращать долги, а потребительский спрос существенно сократился. На основании этого мы делаем вывод, что вторая волна если и будет, то менее слабой, но более затяжной.

К факторам роста российских фондовых индексов относятся: вливание денежных средств в экономику в США в размере 600 млрд. долл. (количественные меры смягчения); продолжение восстановления мировой экономики; сохраняющаяся недооцененность российского фондового рынка. По данным агентства Bloomberg российский фондовый рынок является самым недооцененным в мире.